| 來(lai)源:徽商(shang)期貨 | 發(fa)布時間(jian):2025-11-22 | 浏覽次(ci)數：245 | |
|
近日(ri)，紙漿期(qi)貨主力(li)合約呈(cheng)現突破(po)上行走(zou)勢。截至(zhi)11月22日，紙(zhi)漿期貨(huo)主力合(he)約盤中(zhong)最高達(da)到7174元/噸(dun)。本文旨(zhi)在🛌🏻探究(jiu)此輪行(hang)情中基(ji)👩🏽🐰👩🏿本面的(de)邊際變(bian)動，并針(zhen)對👱🏼♂️未來(lai)行情進(jin)行展望(wang)。 4月以來(lai)，木漿外(wai)盤CFR價格(ge)不斷上(shang)行後始(shi)終保持(chi)高位運(yun)🤑行。截至(zhi)11月22日，加(jia)拿大北(bei)木木漿(jiang)報價爲(wei)990美元/噸(dun)，較上月(yue)下調40美(mei)元/噸；智(zhi)利銀星(xing)木漿報(bao)價爲940美(mei)元/噸，較(jiao)上月下(xia)🥑️調30美元(yuan)/噸；俄羅(luo)斯烏針(zhen)布針報(bao)價爲930美(mei)元/噸，較(jiao)上月下(xia)調20美元(yuan)/噸。整體(ti)來看😥，木(mu)漿外盤(pan)價格雖(sui)邊際小(xiao)幅下行(hang)😥，但在供(gong)應端支(zhi)撐作用(yong)下，預計(ji)短期仍(reng)☠️将維持(chi)現有格(ge)局，不會(hui)出現大(da)幅回調(diao)。
從供應(ying)端來看(kan)，多個紙(zhi)漿供應(ying)國家或(huo)地區出(chu)現供應(ying)🏊🏿♀️問題。位(wei)于加拿(na)大不列(lie)颠哥倫(lun)比亞省(sheng)阿爾伯(bo)尼😮💨港的(de)西部森(sen)林産品(pin)鋸木廠(chang)傳出停(ting)工消息(xi)；美國最(zui)大的鐵(tie)☠️路貨運(yun)🔞工會“聯(lian)合運輸(shu)工會”拒(ju)🏊🏿♀️絕了白(bai)宮促👼🏾成(cheng)的一項(xiang)👩🏿❤️💋👨🏽臨時性(xing)工資協(xie)議，若新(xin)的協議(yi)未達成(cheng)，将從11月(yue)22日開始(shi)發動罷(ba)工；智💞利(li)最大最(zui)繁忙的(de)集裝箱(xiang)🧑🏽❤️💋🧑🏻港口聖(sheng)安東尼(ni)奧港的(de)碼頭工(gong)人重新(xin)開始罷(ba)工導🙂↔️緻(zhi)物流延(yan)遲。此外(wai)，智利Arauco旗(qi)下的MAPA項(xiang)目😌投産(chan)日期再(zai)次推⛹🏻♀️遲(chi)。由此來(lai)看，紙漿(jiang)🙈價格明(ming)顯受到(dao)供應端(duan)擾動的(de)🧑🏻❤️🧑🏼提振。
相(xiang)關數據(ju)顯示，針(zhen)葉漿、闊(kuo)葉漿進(jin)口量環(huan)比窄幅(fu)下降，尤(you)其是闊(kuo)👾葉漿下(xia)降尤爲(wei)明顯，而(er)國内闊(kuo)葉漿進(jin)口量在(zai)四大漿(jiang)種中占(zhan)比約40%。近(jin)期，深圳(zhen)印刷廠(chang)紙漿供(gong)應收縮(suo)态勢明(ming)顯，疊加(jia)海外供(gong)應端擾(rao)動的消(xiao)息👽，加劇(ju)了紙漿(jiang)在交割(ge)臨近背(bei)景下現(xian)貨偏緊(jin)的預期(qi)。
與此同(tong)時，港口(kou)庫存低(di)于往年(nian)同期。截(jie)至10月底(di)，國内紙(zhi)漿三大(da)港口庫(ku)存爲176.6萬(wan)噸。其中(zhong)，常熟港(gang)紙漿庫(ku)存爲49萬(wan)🧎🏻♀️➡️噸，同比(bi)下降22.22%，環(huan)😵💫比下降(jiang)4.48%；青島港(gang)紙漿庫(ku)存爲113.8萬(wan)噸，同比(bi)增長0.26%，環(huan)比下降(jiang)0.44%；保定港(gang)紙漿庫(ku)存爲3.2萬(wan)噸，同比(bi)下降37.25%，環(huan)比下降(jiang)13.51%。國内木(mu)漿港口(kou)庫存高(gao)位小幅(fu)下🧑🏾🎄滑，并(bing)且從季(ji)節性上(shang)看低于(yu)過去3年(nian)的水平(ping)，但絕對(dui)🛌🏻量變動(dong)不大。
從(cong)畫冊印(yin)刷的需(xu)求端來(lai)看，下遊(you)各紙種(zhong)價格總(zong)體平穩(wen)。截至11月(yue)22日，晨💁🏼♀️鳴(ming)雪兔157g雙(shuang)銅紙5900元(yuan)/噸，晨鳴(ming)雲豹70g雙(shuang)膠紙6400元(yuan)/噸，晨鳴(ming)白楊250—400g白(bai)卡紙5310元(yuan)/噸，大軸(zhou)木漿生(sheng)活用紙(zhi)原紙8600元(yuan)/噸。總體(ti)來看，下(xia)遊各紙(zhi)種價格(ge)除了白(bai)卡👋紙依(yi)舊低迷(mi)外，文化(hua)紙及生(sheng)活用👨🦰紙(zhi)均穩步(bu)提升。
另(ling)據統計(ji)，10月，國内(nei)雙膠紙(zhi)産量76.3萬(wan)噸，環比(bi)增長13.36%，同(tong)比增長(zhang)33.28%；國内白(bai)卡紙産(chan)量102.4萬噸(dun)，環比增(zeng)長13.53%，同比(bi)增長21.90%；生(sheng)👽活用紙(zhi)産量83.57萬(wan)🛀🏼噸，環比(bi)下降1.59%，同(tong)比增長(zhang)6.74%。前期由(you)于運輸(shu)端問題(ti)導緻需(xu)求端偏(pian)弱，近期(qi)白卡紙(zhi)和文化(hua)用紙開(kai)工呈現(xian)增加趨(qu)勢，而生(sheng)活用紙(zhi)企業繼(ji)續保持(chi)中低位(wei)水平開(kai)工，特别(bie)是随着(zhe)年底的(de)購物節(jie)結束，下(xia)遊采購(gou)熱情将(jiang)有所減(jian)退。總體(ti)來說，需(xu)求端👻出(chu)現有限(xian)的邊際(ji)好轉，對(dui)紙漿價(jia)格形成(cheng)😗一定支(zhi)撐。
綜上(shang)所述，在(zai)進口量(liang)下降的(de)背景下(xia)，紙漿供(gong)應端的(de)擾動仍(reng)存，需求(qiu)端穩中(zhong)有升，盤(pan)面資金(jin)的推動(dong)放大㊙️了(le)其影響(xiang)。筆者預(yu)計，紙漿(jiang)期貨價(jia)格延續(xu)高位震(zhen)蕩。 |
|
|
|
|
上一篇(pian)：江蘇成(cheng)立熱敏(min)打印機(ji)工程技(ji)術研究(jiu)中心 下(xia)一篇：上(shang)海國際(ji)童書展(zhan)闊别兩(liang)年回歸(gui) |